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    中國正在通過結構性改革為未來發展創造空間
    時間:2019-08-13    被閱覽數:86      

        日前,對沖基金橋水創始人瑞·達里奧在一個談話節目中稱,“如果你是全球投資經理,忽略現在的中國將會是你職業生涯最大的敗筆。”他建議全球投資者進入中國宜早不宜遲,現在就是最佳時機。
        達里奧這個判斷具有相當的權威性,有三個原因:首先,達里奧早在1984年就進入中國,親身經歷了中國改革開放后不斷創造奇跡的過程,對中國了解程度比其他西方學者或投資者更深刻。就像他所說,35年間,中國的人均收入增長了26倍,GDP全球占比從2% 變成22%,貧困人口比率從86%變成不到1%,國民平均壽命延長了10年。中國的股票、債券市場都成為全球第二大市場。這是從中國內部的積極因素來判斷。
        其次, 橋水也是一個知名的研究機構,對世界經濟史做過詳細分析。荷蘭、英國以及現在的美國在實現大國崛起過程中,從科技教育、產出、貿易、軍事、金融中心以及儲備貨幣六方面來看,都處于遙遙領先的地位。現在,中國在這些方面正在快速發展。這是從歷史的角度來判斷。
        其三,達里奧認為現在全球沒有哪個地方是不危險的,危險和收益是相對的。他認為歐洲就非常危險:貨幣政策不穩定、政治分裂、科技發展更是裹足不前。美國也非常危險,貧富差距越來越大,民粹主義盛行等等。雖然中國有自己的問題,但是整體來看中國的問題并不比其它市場更突出。這是從世界的角度來判斷。
        應當說,達里奧基于歷史的、世界的以及中國的研究,得出的結論能夠經受歷史考驗。那么,為什么他建議現在投資中國呢?是因為世界正在進入“后周期時代”,正在迎來新的全球風險。
        次貸危機爆發至今十年有余,西方各國通過量化寬松政策進入一個復蘇長周期,但是在這個依賴貨幣刺激的周期中,大量貨幣并未流入實體經濟,反而加大了貧富差距,并影響到了消費。因此,全球出現了債務不斷增加但并未出現通脹,相反,巨量的債券陷入負利率。歐盟、美國、日本等發達經濟體的貨幣空間已經微乎其微。
        在過去幾年,中國推動扶貧工作以及區域協調發展,改善收入分配,扶持實體經濟,盡管債務率比較高,但都是國內債務,其風險可控。
        一個顯而易見的事實是,自黨的十八大以來,中國一直在推動供給側結構性改革。這是一個龐大的調整戰略,在進入新的軌道后,將會釋放強大的力量。首先,中國先是清理舊模式遺留的現實挑戰,比如去產能、去庫存、去杠桿等,避免這些問題不斷累積形成系統性風險,阻礙改革與發展;與此同時,中國又通過政策引導市場進入一個高效率的軌道,比如創新戰略、擴大開放,強化市場在資源配置中的決定性作用,提高市場化水平,實現高質量發展。
        也就是說,中國正在不斷推動結構性改革為未來的發展創造空間。但是,我們可以發現在過去十年,發達國家并未進行結構性改革,而是不斷依賴貨幣刺激,一直到貨幣失靈。以美國為例,本來有機會啟動內部改革,但最終還是想通過國內問題外部化來躲避改革,在這一過程中卻給美國帶來更大的風險和危機。
        中國在改善供給側方面已經有了進步,高科技成為投資重點,并在某些行業具有領先優勢,就像達里奧所觀察到的,中國已經占到世界獨角獸公司的34%。在需求側,中美消費規模差距從2017年的3400億美元,去年已縮小至2800億美元,按照這個速度,2020年中國就能超越美國,成為世界第一大消費市場。達里奧說,中國將擁有全球最大的經濟體、全球最多的貿易量、全球最大的市值。事實上,中國也將擁有全球最多的機會、最多的創新、最強的活力。就像投資好股票需要抄底一樣,現在是投資中國的最好時機,因為在“后周期時代”,只有中國通過改革創造希望。來源:21世紀經濟報道

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